Nghiên cứu: Green Finance Policy And ESG Performance: Evidence From Chinese Manufacturing Firms

Phân tích chính sách tài chính xanh và hiệu quả ESG: Bằng chứng từ các công ty sản xuất Trung Quốc

Nghiên cứu này, được thực hiện bởi Sun, Zhou và Gan và công bố trên tạp chí Sustainability năm 2023, số 15, 6781, đi sâu vào tác động của chính sách tài chính xanh đối với hiệu quả hoạt động môi trường, xã hội và quản trị (ESG) của các công ty sản xuất ở Trung Quốc. Nghiên cứu này sử dụng phương pháp “difference-in-differences” (DID) để phân tích dữ liệu từ các công ty niêm yết trong giai đoạn 2013-2020, tập trung vào thời điểm Trung Quốc triển khai các khu thí điểm tài chính xanh năm 2017. Bài viết đánh giá liệu chính sách này có thúc đẩy các công ty cải thiện các tiêu chuẩn ESG hay không.

Bối cảnh chính sách tài chính xanh

Chính phủ Trung Quốc ngày càng coi trọng phát triển kinh tế bền vững. Tài chính xanh được định nghĩa là các dịch vụ tài chính hỗ trợ các hoạt động kinh tế nhằm cải thiện môi trường, giảm thiểu biến đổi khí hậu và sử dụng hiệu quả tài nguyên. Các khu thí điểm tài chính xanh, bắt đầu vào tháng 6 năm 2017, là một phần quan trọng trong nỗ lực của chính phủ nhằm thiết lập một hệ thống tài chính xanh mạnh mẽ, khuyến khích các tổ chức tài chính hỗ trợ các dự án thân thiện với môi trường thông qua các khoản vay xanh, trái phiếu xanh và các công cụ tài chính khác.

Tác động của chính sách tài chính xanh đến hiệu quả ESG

Nghiên cứu cho thấy chính sách tài chính xanh có tác động tích cực đáng kể đến hiệu quả ESG của các công ty sản xuất. Đặc biệt, các công ty hoạt động trong các khu thí điểm tài chính xanh đã cải thiện đáng kể điểm ESG của họ. Phân tích sâu hơn cho thấy tác động này chủ yếu đến từ trụ cột môi trường (E) của ESG, thay vì các trụ cột xã hội (S) và quản trị (G). Điều này cho thấy chính sách tài chính xanh đã thành công trong việc khuyến khích các công ty tập trung vào các hoạt động bảo vệ môi trường.

Phân tích sâu hơn và các yếu tố ảnh hưởng

Nghiên cứu cũng khám phá sự khác biệt trong tác động của chính sách tài chính xanh đối với các nhóm công ty khác nhau. Kết quả cho thấy:

• Doanh nghiệp nhà nước (SOEs) có xu hướng hưởng lợi nhiều hơn từ chính sách này so với các doanh nghiệp tư nhân.
• Các công ty ít gặp khó khăn về tài chính (ít hạn chế về tài chính) có khả năng cải thiện hiệu quả ESG cao hơn so với các công ty gặp nhiều khó khăn về tài chính.
• Các công ty hoạt động trong các khu thí điểm tài chính xanh có nền kinh tế phát triển hơn cũng cho thấy sự cải thiện lớn hơn về hiệu quả ESG.
• Các công ty gây ô nhiễm nặng cũng có sự cải thiện đáng kể về hiệu quả ESG sau khi chính sách được triển khai.

Cơ chế tác động và độ tin cậy của kết quả

Phân tích cơ chế cho thấy chính sách tài chính xanh có thể làm tăng sự hạn chế về tài chính của các công ty, nhưng vẫn thúc đẩy họ cải thiện hiệu quả ESG. Điều này có thể là do chính sách hướng đến các dự án thân thiện với môi trường, buộc các công ty phải tìm kiếm các nguồn tài trợ khác để đáp ứng các tiêu chuẩn ESG. Để đảm bảo tính tin cậy của kết quả, nghiên cứu đã thực hiện một loạt các kiểm tra mạnh mẽ, bao gồm kiểm tra xu hướng song song, phương pháp PSM-DID, sử dụng proxy ESG thay thế và kiểm tra placebo. Kết quả của các kiểm tra này đều nhất quán với kết quả ban đầu, cho thấy chính sách tài chính xanh thực sự có tác động tích cực đến hiệu quả ESG của các công ty sản xuất Trung Quốc.

Kết luận

Nghiên cứu của Sun, Zhou và Gan (2023) cung cấp bằng chứng thuyết phục về tác động tích cực của chính sách tài chính xanh đối với hiệu quả ESG của các công ty sản xuất Trung Quốc. Chính sách này không chỉ khuyến khích các công ty cải thiện các tiêu chuẩn môi trường mà còn góp phần vào sự phát triển bền vững của nền kinh tế Trung Quốc. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng chính sách này có thể gây ra sự hạn chế về tài chính cho một số công ty, đặc biệt là các doanh nghiệp tư nhân và các công ty gây ô nhiễm nặng. Do đó, các nhà hoạch định chính sách nên xem xét các biện pháp hỗ trợ tài chính để giúp các công ty này đáp ứng các tiêu chuẩn ESG và thúc đẩy sự phát triển bền vững một cách toàn diện. Nghiên cứu này đóng góp quan trọng vào sự hiểu biết về vai trò của tài chính xanh trong việc thúc đẩy phát triển bền vững và cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách và các nhà đầu tư quan tâm đến ESG.

Download Nghiên cứu khoa học: Green Finance Policy And ESG Performance: Evidence From Chinese Manufacturing Firms