Nghiên cứu: Risk Analysis In Decentralized Finance (DeFi): A Fuzzy-AHP Approach

Current blog Post: Phân Tích Rủi Ro Trong Tài Chính Phi Tập Trung (DeFi): Một Phương Pháp Tiếp Cận Fuzzy-AHP

Nghiên cứu “Phân tích rủi ro trong tài chính phi tập trung (DeFi): Một phương pháp tiếp cận Fuzzy-AHP” của Sandeepa Kaur, Simarjeet Singh, Sanjay Gupta và Sangeeta Wats, được chấp nhận vào ngày 30 tháng 3 năm 2023 và xuất bản trực tuyến vào ngày 10 tháng 4 năm 2023 trên Risk Management (2023) 25:13, khám phá các rủi ro trong lĩnh vực DeFi đang phát triển nhanh chóng. Bài viết này trình bày một phân tích toàn diện về các rủi ro liên quan đến DeFi, sử dụng phương pháp Fuzzy Analytical Hierarchy Process (F-AHP) để ưu tiên các rủi ro khác nhau. Nghiên cứu này tìm cách cung cấp thông tin chi tiết cho các nhà quản lý, nhà hoạch định chính sách, doanh nhân, nhà công nghệ và các chuyên gia, giúp họ giải quyết những lỗ hổng này và phát triển các giải pháp bền vững hơn trong tương lai.

Giới thiệu về Tài Chính Phi Tập Trung (DeFi) và Rủi Ro

Tài chính phi tập trung (DeFi) nổi lên như một cuộc cách mạng trong hệ thống tài chính, tận dụng công nghệ sổ cái phân tán để cung cấp các giải pháp tài chính minh bạch, tương tác và hiệu quả hơn. Khác với các hệ thống tập trung truyền thống, DeFi tìm cách loại bỏ các trung gian tài chính, giảm chi phí giao dịch và tăng khả năng tiếp cận cho người dùng trên toàn cầu. Tuy nhiên, sự tăng trưởng nhanh chóng của DeFi đi kèm với những rủi ro đáng kể, đòi hỏi sự xem xét cẩn thận từ người dùng, nhà phát triển, nhà quản lý và các bên liên quan khác. Tìm hiểu thêm về tiền điện tử và tác động của nó đến ngân hàng truyền thống.

Tổng Quan Nghiên Cứu và Phương Pháp

Nghiên cứu này bắt đầu bằng một cuộc khảo sát sâu rộng về tài liệu hiện có để xác định các rủi ro chính liên quan đến DeFi. Để phân tích thực nghiệm, dữ liệu được thu thập từ 90 chuyên gia trong lĩnh vực này. Phương pháp Fuzzy Analytical Hierarchy Process (F-AHP) sau đó được áp dụng để ưu tiên các rủi ro khác nhau, sử dụng so sánh пар-wise và trọng số của tất cả các tiêu chí và tiêu chí phụ. Nghiên cứu nhằm mục đích trả lời các câu hỏi nghiên cứu sau:

• RQ1: Những rủi ro nào mà tài chính phi tập trung (DeFi) có thể gây ra?
• RQ2: Làm thế nào để gán mức độ ưu tiên cho các tiêu chí rủi ro và tiêu chí phụ này phù hợp với tầm quan trọng trong việc thúc đẩy cấu trúc phi tập trung, có thể lập trình và có thể kết hợp của DeFi?

Đánh Giá Tài Liệu

Quy Trình Chọn Lọc Bài Viết

Nghiên cứu dựa trên kỹ thuật MLR để xác định tài liệu về rủi ro DeFi. Lý do đằng sau đánh giá cụ thể này là gấp đôi: (a) kỹ thuật này cung cấp những hiểu biết mới từ cả học viện và ngành công nghiệp (Singh et al. 2021), (b) MLR được ưu tiên khi tài liệu học thuật về một chủ đề cụ thể rất hạn chế (Sood et al. 2023). MLR xem xét cả tài liệu trắng (các bài báo được bình duyệt và kỷ yếu hội nghị) và tài liệu xám (sách trắng, bài báo kỹ thuật, báo cáo của chính phủ và khuyến nghị chính sách).

Rủi ro hoạt động

Việc phân tích các nghiên cứu quốc tế đã mang lại tác động mạnh mẽ về các rủi ro hoạt động khác nhau ảnh hưởng đến DeFi. Dưới tiêu đề Rủi ro hoạt động, Rủi ro cuối cùng, Mất khóa riêng, Rủi ro nâng cấp, Rủi ro quản trị và Rủi ro tổng hợp được phục vụ. Tính cuối cùng của giao dịch là khi tất cả các nút mạng nhận được giao dịch và đồng ý về tính hợp lệ của nó. Nó cũng ghi lại rằng một giao dịch được thực hiện được lưu trữ trên chuỗi khối và không thể sửa đổi hoặc đảo ngược (Meegan và Koens 2021; Miller et al. 2016). Tuy nhiên, tính cuối cùng làm tăng cường bảo mật và bất biến, nhưng nó phải trả giá bằng các rủi ro thanh toán và thanh khoản lớn hơn.

Rủi ro kỹ thuật

Ethereum là chuỗi khối công khai lớn nhất và đã tránh được đáng kể các vi phạm, nhưng ví dựa trên chuỗi khối hoặc các sàn giao dịch tập trung và DApp đã bị nhắm mục tiêu vì các rủi ro và hack kỹ thuật. Tìm hiểu thêm về sự khác biệt giữa Bitcoin và Ethereum. Dưới tiêu đề này, chúng tôi gặp phải bốn loại rủi ro chính: rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro khai thác, tấn công giao dịch và rủi ro Oracle. Hợp đồng thông minh là các mã thực thi chạy trên chuỗi khối để thực thi, thực thi và tạo điều kiện cho một thỏa thuận giữa các bên không đáng tin cậy mà không có sự tham gia của bất kỳ bên thứ ba đáng tin cậy nào.

Rủi ro tài chính

Phân khúc dịch vụ DeFi cũng kế thừa Rủi ro tài chính, tức là sự cạn kiệt tiền vốn do hành vi giao dịch của người dùng liên quan đến tài sản kỹ thuật số trong các dịch vụ DeFi. Những lỗ hổng này chủ yếu được phân loại thành ba loại, cụ thể là Rủi ro thanh khoản, Rủi ro thị trường và Rủi ro tín dụng. ‘Rủi ro thanh khoản’ là khả năng không đủ tiền để nhận ra giá trị của một tài sản tài chính.

Rủi ro pháp lý và quy định

Việc sử dụng DeFi để tham gia vào các hoạt động bất hợp pháp hoặc trốn tránh các nghĩa vụ pháp lý thuộc danh mục ‘Rủi ro pháp lý và quy định’. Ví dụ: rửa tiền là một vấn đề đối với các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung đã được thiết lập cũng như DeFi DEX. Danh mục này có các phân loại phụ như Trọng tài quy định, Gian lận thông qua Rug Pulls, Rủi ro tiết lộ và Tội phạm tài chính. Rủi ro quy định là rủi ro mà bất kỳ giao thức DeFi nào cũng có thể bị ảnh hưởng bởi chính phủ, với việc luật được đưa ra ảnh hưởng đến cách một giao thức DeFi hoạt động hoặc luật được đưa ra có hiệu quả đóng cửa các giao thức DeFi (Meegan 2020).

Rủi ro sơ khai

Rủi ro sơ khai là những rủi ro đang nảy sinh đã bắt đầu hiển thị các dấu hiệu của các lỗ hổng tiềm ẩn trong những thứ liên quan đến Tài chính phi tập trung. Danh mục này bao gồm ‘rủi ro mù chữ tài chính’, thiên nga đen & tương tác động. DeFi cố gắng dễ tiếp cận hơn với cộng đồng toàn cầu và mở cho bất kỳ ai xây dựng sản phẩm. Và do đó, DeFi chuyển đổi các sản phẩm tài chính truyền thống thành các sản phẩm hoạt động mà không cần trung gian thông qua các hợp đồng thông minh trên chuỗi khối Ethereum (Meegan 2020).

Kết Quả Nghiên Cứu và Thảo Luận

Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng rủi ro kỹ thuật là loại rủi ro quan trọng nhất trong DeFi, tiếp theo là rủi ro pháp lý và quy định, rủi ro tài chính, rủi ro hoạt động và rủi ro sơ khai. Trong số các loại rủi ro kỹ thuật, rủi ro hợp đồng thông minh được xác định là đáng kể nhất, chủ yếu do các cuộc tấn công tái nhập. Về rủi ro pháp lý và quy định, các chuyên gia tin rằng trọng tài quy định, rủi ro tiết lộ và tội phạm tài chính là những mối quan tâm chính. Trong rủi ro tài chính, rủi ro thanh khoản được xem là quan trọng nhất, chủ yếu là do trượt giá do thanh khoản thị trường thấp.

Nghiên cứu cũng xác định các tiêu chí phụ quan trọng nhất, bao gồm tội phạm tài chính, rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro giao dịch và rủi ro thanh khoản. Kết quả cho thấy rằng tính ẩn danh được cảm nhận trong các giao dịch P2P có thể dẫn đến vi phạm AML/CFT, trong khi các lỗi logic và các lỗ hổng hoạt động khác gây ra những thách thức đáng kể cho hoạt động trơn tru của các hợp đồng thông minh.

Ý Nghĩa Lý Thuyết và Quản Lý

Kết quả của nghiên cứu này có ý nghĩa quan trọng đối với doanh nhân DeFi, nhà hoạch định chính sách, nhà phát triển DeFi, lập trình viên và nhà đầu tư. Bằng cách xác định và ưu tiên các rủi ro khác nhau liên quan đến DeFi, nghiên cứu này cung cấp thông tin chi tiết có giá trị có thể giúp các bên liên quan đưa ra quyết định sáng suốt hơn và phát triển các cơ chế bền vững để quản lý các rủi ro này. Đối với các nhà quản lý, nghiên cứu này nêu bật sự cần thiết của khung pháp lý hiệu quả nhằm cân bằng đổi mới với bảo vệ người tiêu dùng và phòng chống tội phạm tài chính.

Nghiên cứu cũng cung cấp những đóng góp lý thuyết bằng cách cung cấp một đánh giá toàn diện về các vấn đề chính trong việc áp dụng hàng loạt các giao thức DeFi, sử dụng kết hợp MLR và F-AHP. Kết quả hỗ trợ lý thuyết về tiền của Hayek, cho rằng các giải pháp mới, hiệu quả và dung môi từ người chơi tư nhân có thể thách thức sự độc quyền của các ngân hàng trung ương về tiền.

Kết Luận và Hướng Nghiên Cứu Tương Lai

Nghiên cứu này kết luận rằng DeFi đang biến đổi các dịch vụ tài chính thông qua cả các cơ chế quen thuộc và mới lạ. Tuy nhiên, cần phải giải quyết các rủi ro khác nhau để đạt được tiềm năng thực sự của DeFi. Các nhà nghiên cứu trong tương lai có thể xây dựng dựa trên những phát hiện này bằng cách đề xuất các giải pháp khả thi cho các rào cản được xác định và điều tra các rủi ro trong các lĩnh vực DeFi cụ thể như giao thức cho vay và đi vay, giao thức thanh toán và giao thức bảo hiểm. Hơn nữa, các nghiên cứu trong tương lai có thể sử dụng các kỹ thuật ra quyết định đa tiêu chí nâng cao để điều tra và xác nhận các danh mục rủi ro DeFi khác nhau. Để bắt đầu đầu tư vào crypto một cách an toàn và thông minh, hãy xem hướng dẫn dành cho người mới bắt đầu.

Tóm Tắt Kết Luận

Nghiên cứu này của Kaur, Singh, Gupta và Wats cung cấp một phân tích toàn diện về các rủi ro trong lĩnh vực DeFi đang phát triển nhanh chóng. Bằng cách sử dụng phương pháp F-AHP, nghiên cứu xác định và ưu tiên các rủi ro chính, cung cấp những hiểu biết có giá trị cho các nhà quản lý, nhà hoạch định chính sách và các chuyên gia. Kết quả cho thấy rằng rủi ro kỹ thuật, pháp lý và tài chính là những mối quan tâm chính và cần được giải quyết để đảm bảo sự tăng trưởng bền vững của DeFi. Nghiên cứu cũng kêu gọi sự hợp tác giữa các bên liên quan khác nhau để xây dựng một hệ sinh thái hợp tác đáp ứng lời hứa thực sự của DeFi về nền dân chủ tài chính.

Download Nghiên cứu khoa học: Risk Analysis In Decentralized Finance (DeFi): A Fuzzy-AHP Approach