Nghiên cứu: Decentralized Finance Research And Developments Around The World

Nghiên cứu và Phát triển Tài chính Phi tập trung (DeFi) trên Toàn thế giới

Bài viết này tổng hợp và đánh giá các nghiên cứu hiện có và sự phát triển trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Mục tiêu là giúp các nhà nghiên cứu và nhà hoạch định chính sách đánh giá tính khả thi, điểm mạnh, điểm yếu và các thách thức triển khai DeFi, từ đó đưa ra quyết định sáng suốt về việc có nên ủng hộ DeFi hay không, đồng thời mở rộng các nghiên cứu trong lĩnh vực này. Nghiên cứu này xem xét các câu hỏi chính sau: DeFi là gì? Rủi ro, cơ hội và lợi ích của DeFi là gì? Tình hình DeFi trên toàn cầu như thế nào và có những phát triển đáng chú ý nào? Chúng ta có thể học được gì từ các nghiên cứu hiện có về DeFi? Các nhà hoạch định chính sách và cơ quan quản lý sẽ đối mặt với những vấn đề gì khi triển khai DeFi? và Những lĩnh vực nào nên được nghiên cứu trong tương lai để mở rộng kiến thức về DeFi?

Nguồn: Ozili, P. K. (2022). Decentralized finance research and developments around the world. Journal of Banking and Financial Technology, 6, 117-133.

Định nghĩa và Khung khái niệm

DeFi là gì?

Tài chính phi tập trung (DeFi) là một thuật ngữ rộng bao gồm tất cả các sản phẩm và dịch vụ tài chính được xây dựng trên các blockchain công khai mã nguồn mở. Các định nghĩa khác nhau về DeFi đã xuất hiện trong các tài liệu nghiên cứu. Nói một cách đơn giản, DeFi là bất kỳ cơ sở hạ tầng tài chính nào sử dụng công nghệ blockchain để cung cấp các dịch vụ tài chính mà không cần đến các trung gian. Tiền điện tử ngân hàng đang ngày càng được nhắc đến nhiều trong kỷ nguyên tài chính số.

Các thị trường và công cụ DeFi

Thị trường DeFi là nơi giao dịch các sản phẩm tài chính được cung cấp bằng các ứng dụng phi tập trung. Trong thị trường DeFi, tất cả các giao dịch đều minh bạch, bao gồm các điều khoản, điều kiện và nghĩa vụ của nhà cung cấp dịch vụ tài chính, khách hàng. Một số yếu tố cần thiết cho một thị trường DeFi hoạt động tốt, cụ thể là, hợp đồng thông minh, giao thức phần mềm DeFi, ứng dụng phi tập trung (dApps), nền tảng tài chính phi tập trung, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và nền tảng cho vay tài chính phi tập trung.

Lợi ích, cơ hội và rủi ro của DeFi

Lợi ích

• Mở rộng khả năng tiếp cận tài chính.
• Khuyến khích đổi mới không cần xin phép.
• Loại bỏ nhu cầu về các trung gian.
• Đảm bảo tính bất biến của các giao dịch.
• Chống kiểm duyệt.
• Đảm bảo các quy tắc giống nhau cho tất cả những người tham gia.
• Đảm bảo các giao dịch có thể được kiểm toán bởi bất kỳ ai có quyền truy cập internet.
• Làm cho các giao dịch xuyên biên giới rẻ hơn.
• Thúc đẩy trung gian tài chính không cần tin cậy.
• Khuyến khích sự tham gia trên toàn thế giới.

Cơ hội

• Tăng hiệu quả trong các giao dịch tài chính.
• Tăng tính minh bạch.
• Giao thức DeFi sẽ có thể truy cập được cho bất kỳ ai.
• Dễ dàng soạn thảo các hợp đồng trong môi trường DeFi.

Rủi ro

• Rủi ro thực thi trong hợp đồng thông minh.
• Rủi ro trách nhiệm pháp lý.
• Rủi ro trộm cắp dữ liệu.
• Rủi ro liên kết hoặc rủi ro phụ thuộc.
• Các ứng dụng DeFi dựa vào dữ liệu bên ngoài.
• Có xu hướng hoạt động bất hợp pháp. Start investing crypto có thể giúp bạn bắt đầu hành trình đầu tư tiền điện tử một cách an toàn và thông minh.

Thống kê DeFi toàn cầu

Các quốc gia áp dụng DeFi hàng đầu

Theo Chỉ số Áp dụng DeFi Toàn cầu năm 2021 do Chainalysis công bố, Hoa Kỳ, Việt Nam, Thái Lan, Trung Quốc và Vương quốc Anh là 5 quốc gia hàng đầu áp dụng các giao thức DeFi. Các quốc gia trong top 20 có xu hướng là các nước có thu nhập cao, các nước có thị trường tiền điện tử đã phát triển hoặc các nước có thị trường chuyên nghiệp và thể chế mạnh mẽ.

Tổng số người dùng giao thức DeFi

Tổng số người dùng giao thức DeFi đã tăng từ 3.000 lên hơn 210.000, theo Dune Analytics. Thống kê này thể hiện mức tăng 6900% tổng số người dùng giao thức DeFi từ năm 2018 đến năm 2021.

Tổng giá trị bị khóa trong DeFi (TVL)

Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi đã tăng từ 119 triệu đô la lên hơn 83 tỷ đô la, tương ứng với mức tăng hơn 60.000% từ năm 2017 đến năm 2021, theo DeFi Pulse.

Sự quan tâm toàn cầu đến DeFi thông qua tìm kiếm trực tuyến

Việc tìm kiếm thông tin liên quan đến DeFi trên internet đã tăng lên đáng kể vào năm 2021. Phân tích theo khu vực cho thấy một lượng lớn dữ liệu lưu lượng truy cập web cho thông tin về các giao thức tài chính phi tập trung bắt nguồn từ Bắc Mỹ và Tây Âu. Trong khi đó, Châu Phi và khu vực Trung Đông có khối lượng dữ liệu lưu lượng truy cập web thấp nhất cho các giao thức DeFi.

Đánh giá các nghiên cứu hiện tại về Tài chính phi tập trung

Tổng quan nghiên cứu

Phần lớn các nghiên cứu sử dụng phân tích diễn ngôn để khám phá khái niệm DeFi, cách thức hoạt động, lợi ích và thách thức. Không có nghiên cứu nào sử dụng dữ liệu sơ cấp hoặc thứ cấp để tiến hành phân tích thực nghiệm nghiêm ngặt. Ngoài ra, không có nghiên cứu lý thuyết nào về tài chính phi tập trung. Hầu hết các nghiên cứu đều có quan điểm tích cực về DeFi, nhấn mạnh sâu sắc các lợi ích của DeFi, đồng thời nêu bật một số thách thức của DeFi một cách dè dặt.

Những hạn chế của nghiên cứu hiện tại

Các nghiên cứu DeFi được xác định có một số thách thức, chủ yếu là tính chất phân tích và diễn giải, dựa trên nghiên cứu điển hình, trường hợp sử dụng, mô hình hóa trừu tượng hoặc phân tích khái niệm, ít ứng dụng trong cài đặt thế giới thực. Ngoài ra, việc thiếu dữ liệu thực nghiệm DeFi có sẵn công khai gây khó khăn cho các nhà nghiên cứu trong việc tiến hành các nghiên cứu có ý nghĩa.

Phát triển Tài chính Phi tập trung trên Toàn Thế Giới

Châu Phi

Những người ủng hộ DeFi ở Châu Phi cho rằng DeFi có thể tạo điều kiện tiếp cận tốt hơn các dịch vụ tài chính và đẩy nhanh việc hòa nhập tài chính ở các quốc gia Châu Phi. Các thách thức bao gồm sự khác biệt về kiến thức, các nút thắt cổ chai về quy định và cơ sở hạ tầng công nghệ blockchain không tồn tại.

Châu Đại Dương

Úc là một trong nhiều quốc gia nhiệt tình áp dụng công nghệ mới. Một số dự án tài chính phi tập trung của Úc đã xuất hiện vào năm 2020. Các nhà lập pháp Úc đã xem xét liệu có nên coi tài sản được tạo ra cho tài chính phi tập trung là tài sản đủ điều kiện để được đối xử theo Khung Basel hiện hành (với một số sửa đổi) hay không nếu chúng chịu rủi ro thấp hoặc phải chịu các biện pháp phòng ngừa mới.

Châu Á

Châu Á có tỷ lệ biết chữ kỹ thuật số cao, kết nối internet di động và một thế hệ người tiêu dùng am hiểu kỹ thuật số, điều này tạo ra cơ hội cho việc áp dụng tài chính phi tập trung. Tại Ấn Độ, tài chính phi tập trung đang nổi lên như một sự đổi mới tiền điện tử. Đã có những lo ngại rằng lệnh cấm của chính phủ đối với tất cả các loại tiền điện tử hỗ trợ blockchain sẽ cản trở những nỗ lực của khu vực tư nhân nhằm phát triển lĩnh vực tài chính phi tập trung ở Ấn Độ.

Trung Đông

Sự quan tâm đến việc áp dụng DeFi ở Trung Đông bắt đầu vào năm 2019, ngay trước đại dịch coronavirus. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia Trung Đông thường thận trọng về công nghệ blockchain.

Châu Âu

Sự quan tâm gần đây đến tài chính phi tập trung ở Châu Âu chủ yếu là do nhu cầu giảm chi phí dịch vụ tài chính. Ủy ban Châu Âu sẽ giới thiệu những thay đổi sâu rộng đối với luật dịch vụ tài chính hiện hành để nắm bắt những thay đổi công nghệ phát sinh từ blockchain, công nghệ sổ cái phân tán và tài sản kỹ thuật số.

Bắc và Nam Mỹ

Ở Bắc Mỹ, Canada và Hoa Kỳ là những nước dẫn đầu về đổi mới tài chính phi tập trung. Ở Hoa Kỳ, sự quan tâm lan rộng đến tiền điện tử đang thúc đẩy việc áp dụng tài chính phi tập trung. Brazil đang dẫn đầu về việc áp dụng tài chính phi tập trung ở Nam Mỹ.

Một số vấn đề chính sách

Những lo ngại của các nhà hoạch định chính sách

• Rủi ro công nghệ gia tăng và các cuộc tấn công mạng.
• Các vấn đề thanh lý phát sinh từ các vấn đề về mạng.
• Tính biến động vẫn là một vấn đề.
• Mất việc làm.
• Việc quy định ngay lập tức tài chính phi tập trung không phải là giải pháp tốt nhất. Ưu điểm và nhược điểm của công cụ thị trường mở có thể giúp bạn hiểu rõ hơn về các chính sách tiền tệ.

Các lĩnh vực cho nghiên cứu trong tương lai

Sự cùng tồn tại của CeFi và DeFi

Các nghiên cứu trong tương lai nên điều tra cách CeFi và DeFi có thể cùng tồn tại và bổ sung cho nhau.

Hiểu ý nghĩa của tài chính phi tập trung đối với sự ổn định của hệ thống tài chính

Các nghiên cứu trong tương lai nên phát triển các mô hình và khung cho thấy mối liên hệ giữa hoạt động thị trường tài chính phi tập trung và sự ổn định tài chính, đồng thời cho thấy hành vi phi lý trong thị trường tài chính phi tập trung có thể truyền rủi ro sang hệ thống tài chính như thế nào.

Nhu cầu phát triển một khuôn khổ pháp lý duy nhất, phù hợp với tất cả để giảm áp lực lên các cơ quan quản lý

Các nghiên cứu trong tương lai nên khám phá khả năng phát triển một khuôn khổ pháp lý tài chính kỹ thuật số duy nhất có thể hướng dẫn hoạt động của tất cả các loại hình đổi mới tài chính kỹ thuật số, bao gồm Fintech, blockchain, tiền điện tử, tài chính phi tập trung và đổi mới tài chính kỹ thuật số trong tương lai, để các đổi mới tài chính kỹ thuật số mới sẽ không yêu cầu một bộ quy định riêng biệt.

Tìm kiếm các cách sáng tạo để loại bỏ các rủi ro vốn có trong đầu tư DeFi

Các nghiên cứu trong tương lai cần điều tra các cách để giảm thiểu hoặc loại bỏ các rủi ro vốn có trong đầu tư DeFi, đặc biệt là các rủi ro liên quan đến việc sử dụng đòn bẩy quá mức để tăng lợi nhuận.

Cung cấp đảm bảo thanh khoản

Các nghiên cứu trong tương lai cũng cần khám phá khả năng cung cấp đảm bảo thanh khoản cho thị trường tài chính phi tập trung để giảm thiểu rủi ro thanh khoản.

Các tài liệu về tài chính phi tập trung cần nhiều nghiên cứu quan trọng hơn

Cần có các nghiên cứu quan trọng xác định các rủi ro và vấn đề mới trong DeFi gây bất lợi cho phúc lợi của người dân trong xã hội để giải quyết những rủi ro và vấn đề này.

Kết luận

Nghiên cứu này đã đánh giá các nghiên cứu và phát triển tài chính phi tập trung trên khắp thế giới. Đánh giá cho thấy tài chính phi tập trung đề cập đến các sản phẩm và dịch vụ tài chính được cung cấp trên các blockchain công khai mã nguồn mở mà không cần đến các trung gian. Bất chấp những rủi ro, thống kê tài chính phi tập trung toàn cầu cho thấy một triển vọng rất hứa hẹn cho lĩnh vực tài chính phi tập trung. Về mặt chính sách, có một số vấn đề khiến các nhà hoạch định chính sách hoài nghi hoặc bi quan về tài chính phi tập trung. Một số lo ngại về chính sách này tạo ra các lĩnh vực mới cho nghiên cứu trong tương lai.

Tóm lại, DeFi có tiềm năng mang lại những thay đổi lớn cho hệ thống tài chính hiện tại, nhưng đồng thời cũng đi kèm với nhiều rủi ro và thách thức cần được giải quyết. Các nghiên cứu sâu hơn và quy định phù hợp là cần thiết để khai thác tối đa lợi ích của DeFi, đồng thời giảm thiểu các tác động tiêu cực tiềm tàng.

Download Nghiên cứu khoa học: Decentralized Finance Research And Developments Around The World