Nghiên cứu: The Limits Of Green Finance: A Survey Of Literature In The Context Of Green Bonds And Green Loans

Giới hạn của Tài chính Xanh: Khảo sát Nghiên cứu trong Bối cảnh Trái phiếu Xanh và Cho vay Xanh

Giới thiệu

Trong bối cảnh biến đổi khí hậu toàn cầu ngày càng trở nên cấp bách, tài chính xanh nổi lên như một giải pháp tiềm năng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững [https://luanvanaz.com/nghien-cuu-thuc-trang-va-de-xuat-giai-phap-phat-trien-du-lich-cong-dong-tai-huyen-tri-ton-tinh-an-giang/]. Nghiên cứu của Gilchrist, Yu và Zhong (2021), được công bố trên tạp chí Sustainability, đã thực hiện một cuộc khảo sát có hệ thống các tài liệu hiện có về tài chính xanh, tập trung vào các yếu tố quyết định và lợi ích tiềm năng của việc các công ty tham gia vào các hoạt động có trách nhiệm với môi trường trong bối cảnh trái phiếu xanh và cho vay xanh. Nghiên cứu này đánh giá những phát triển gần đây, xác định những hạn chế và đề xuất các hướng nghiên cứu mới để nâng cao hiểu biết về đầu tư bền vững. Bài viết này tóm tắt, phân tích và đánh giá các phát hiện chính của nghiên cứu.

Động lực thúc đẩy các công ty “xanh hóa”

Một trong những trọng tâm chính của nghiên cứu là khám phá động lực thúc đẩy các công ty tham gia vào các hoạt động thân thiện với môi trường. Theo truyền thống, quan điểm của cổ đông [https://luanvans.com/ly-thuyet-dai-dien-agency-theory/] cho rằng mục tiêu duy nhất của các tập đoàn là tối đa hóa lợi nhuận. Tuy nhiên, quan điểm của các bên liên quan nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét lợi ích của tất cả các bên liên quan, bao gồm nhân viên, khách hàng, nhà cung cấp, cộng đồng và quan chức chính phủ (Jensen, 2002).

Nghiên cứu chỉ ra rằng động cơ của các công ty để “xanh hóa” rất phức tạp và có thể bị ảnh hưởng bởi cả động cơ tài chính và phi tài chính. Một số nghiên cứu cho thấy các nhà quản lý có thể khai thác các cam kết môi trường của công ty vì lợi ích cá nhân của họ, chẳng hạn như kết nối mạng xã hội, nâng cao triển vọng việc làm và đạt được các ưu đãi tài chính (Benabou & Tirole, 2010; Masulis & Reza, 2015). Tuy nhiên, cũng có bằng chứng cho thấy việc thực hiện các hoạt động môi trường tốt có thể tạo ra giá trị thực sự cho công ty, chẳng hạn như bảo vệ chống lại các thảm họa môi trường trong tương lai và xây dựng lòng tin với cộng đồng địa phương (Flammer, 2013).

Lợi ích thực tế của việc “xanh hóa”

Mặc dù có những tranh luận về tác động của việc “xanh hóa” đối với giá trị cổ đông, nghiên cứu đã xác định hai lợi ích chính biện minh cho các khoản đầu tư của công ty vào các dự án thân thiện với môi trường:

• Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Đầu tư vào các hoạt động xanh có thể được coi là một chiến lược phòng ngừa rủi ro, giúp các công ty giảm thiểu rủi ro liên quan đến các vấn đề môi trường và tránh các hình phạt pháp lý tốn kém.
• Xây dựng danh tiếng và vốn xã hội: Các cam kết môi trường của công ty có thể giúp xây dựng danh tiếng tốt và tích lũy vốn xã hội, tạo ra mối quan hệ hài hòa với cộng đồng địa phương, khách hàng và nhà cung cấp.

Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến rủi ro khí hậu và sẵn sàng trả giá cao hơn cho các cổ phiếu của các công ty có lượng khí thải carbon thấp (Bolton & Kacperczyk, 2020). Điều này cho thấy rằng việc “xanh hóa” có thể giúp các công ty giảm chi phí vốn và thu hút các nhà đầu tư có ý thức về môi trường.

Tài chính xanh và tác động của trái phiếu xanh

Tài chính xanh [https://luanvans.com/tailieu/bo-300-luan-an-tien-si-nganh-tai-chinh-ngan-hang/] đóng một vai trò quan trọng trong việc hướng dòng vốn vào các hoạt động bền vững. Trong số các công cụ tài chính xanh khác nhau, trái phiếu xanh đã thu hút được sự chú ý đáng kể trong những năm gần đây. Nghiên cứu cho thấy rằng việc phát hành trái phiếu xanh có thể có tác động tích cực đến giá cổ phiếu của công ty, cho thấy rằng các nhà đầu tư coi đây là một dấu hiệu của cam kết đối với sự bền vững và tạo ra giá trị lâu dài (Tang & Zhang, 2020; Wang et al., 2020).

Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng có những ý kiến trái chiều về tác động của nhãn “xanh” đối với chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp. Điều này có thể là do sự khác biệt trong động cơ của các công ty phát hành trái phiếu xanh, với một số công ty tìm kiếm lợi ích tài chính và những công ty khác bị thúc đẩy bởi các ưu tiên xã hội và tín hiệu xã hội (Zerbib, 2019).

Phát triển tài chính xanh, phân loại và đo lường

Nghiên cứu nhấn mạnh rằng hiện tại không có định nghĩa hoặc khuôn khổ tiêu chuẩn nào để xác định tài sản xanh trên toàn cầu. Điều này gây ra những thách thức đáng kể trong việc đánh giá hiệu quả của tài chính xanh và so sánh kết quả giữa các quốc gia và khu vực khác nhau.

Nghiên cứu cũng xem xét sự phát triển của thị trường cho vay xanh và thảo luận về các phương pháp khác nhau để đo lường quy mô của thị trường này. Tổng công ty Tài chính Quốc tế (IFC) tại Nhóm Ngân hàng Thế giới đề xuất một phương pháp tiếp cận từ dưới lên để ước tính và theo dõi quy mô của thị trường cho vay xanh. Phương pháp này xác định các khoản vay xanh theo bản chất kinh doanh của một dự án, tập đoàn và ngành. Liên minh châu Âu cũng đã có những đóng góp đáng kể để thúc đẩy sự tăng trưởng bền vững của nền kinh tế toàn cầu bằng cách phát triển một hệ thống phân loại để xác định các hoạt động kinh tế đóng góp đáng kể vào việc giảm thiểu biến đổi khí hậu, thích ứng với biến đổi khí hậu, bảo vệ và tính bền vững của tài nguyên nước và biển, chuyển đổi sang nền kinh tế tuần hoàn, ngăn ngừa và kiểm soát ô nhiễm, bảo vệ và phục hồi đa dạng sinh học trong hệ sinh thái.

Hạn chế và hướng nghiên cứu trong tương lai

Nghiên cứu của Gilchrist, Yu và Zhong (2021) xác định một số hạn chế trong nghiên cứu tài chính xanh hiện tại và đề xuất các hướng nghiên cứu trong tương lai. Những hạn chế này bao gồm:

• Sự thiếu nhất quán trong việc đánh giá “độ xanh” của công ty: Các phương pháp đánh giá “độ xanh” của công ty khác nhau có thể dẫn đến kết quả không nhất quán và gây khó khăn cho việc so sánh hiệu quả của các công ty khác nhau.
• Định nghĩa mơ hồ về “độ xanh” của công ty: Không có định nghĩa rõ ràng và được chấp nhận rộng rãi về “độ xanh” của công ty, điều này có thể dẫn đến sự nhầm lẫn và khó khăn trong việc đo lường và đánh giá các hoạt động bền vững của công ty.
• Tính khả dụng của dữ liệu: Thiếu dữ liệu toàn diện và đáng tin cậy về tài chính xanh có thể hạn chế khả năng tiến hành nghiên cứu nghiêm ngặt và đưa ra kết luận có ý nghĩa.
• Vấn đề nội sinh: Các công ty thực hiện tốt có thể có khả năng chi trả cho một quá trình chuyển đổi thực sự thân thiện với môi trường.

Dựa trên những hạn chế này, nghiên cứu đề xuất các hướng nghiên cứu trong tương lai sau:

• Nghiên cứu đa quốc gia: Nghiên cứu nên xem xét các đặc điểm của quốc gia khi đánh giá hành vi môi trường của công ty.
• Phân tích nội dung của các tiết lộ môi trường: Nghiên cứu nên kiểm tra nội dung thực tế của các tiết lộ môi trường để xác định thông tin quan trọng đối với các bên liên quan.
• Đánh giá các hệ thống xếp hạng khác nhau: Nghiên cứu nên đánh giá các hệ thống xếp hạng khác nhau để thống nhất các khác biệt và tập trung vào các vấn đề quan trọng về mặt xã hội và tài chính đối với các nhà đầu tư.

Kết luận

Nghiên cứu của Gilchrist, Yu và Zhong (2021) cung cấp một cái nhìn tổng quan toàn diện về các tài liệu hiện có về tài chính xanh, tập trung vào trái phiếu xanh và cho vay xanh. Nghiên cứu làm nổi bật những động lực và lợi ích của việc “xanh hóa” công ty, thảo luận về vai trò của tài chính xanh trong việc thúc đẩy sự bền vững và xác định những hạn chế và cơ hội nghiên cứu trong tương lai.

Nghiên cứu kết luận rằng cần có thêm nhiều nghiên cứu tinh vi hơn để hiểu đầy đủ về sức mạnh và điểm yếu của tài chính xanh. Đặc biệt, cần có nhiều nghiên cứu hơn để xác định những yếu tố thực sự thúc đẩy các công ty thực hiện các khoản đầu tư thân thiện với môi trường và để đánh giá tác động lâu dài của tài chính xanh đối với môi trường và nền kinh tế. Những nghiên cứu này, được hỗ trợ bởi các kỹ thuật phân tích văn bản tiên tiến, thông báo cho các nhà quản lý về thông tin môi trường quan trọng đối với các cổ đông cũng như các bên liên quan phi tài chính khác. Cuối cùng, việc đánh giá bao trùm các hệ thống xếp hạng khác nhau là rất cần thiết để các nhà nghiên cứu trong tương lai thống nhất các khác biệt về xếp hạng và tập trung vào các vấn đề quan trọng về mặt xã hội và tài chính đối với các nhà đầu tư.

Download Nghiên cứu khoa học: The Limits Of Green Finance: A Survey Of Literature In The Context Of Green Bonds And Green Loans