Nghiên cứu: What Do We Mean By Sustainable Finance? Assessing Existing Frameworks And Policy Risks

Giới thiệu

Trong bối cảnh tài chính bền vững ngày càng trở nên quan trọng, nghiên cứu của Marco Migliorelli (2021), được công bố trên tạp chí Sustainability, tập trung vào việc làm rõ định nghĩa và các tiêu chuẩn thực thi của tài chính bền vững. Bài viết “Ý nghĩa của Tài chính Bền vững là gì? Đánh giá các Khung hiện có và Rủi ro Chính sách” chỉ ra sự đa dạng trong các khái niệm, định nghĩa và tiêu chuẩn liên quan đến tài chính bền vững có thể cản trở sự phát triển của thị trường này. Nghiên cứu xác định các rủi ro cụ thể như “tẩy xanh”, tái định vị các dòng tài chính mà không tạo thêm giá trị, và sự điều chỉnh không có trật tự trong chi phí vốn giữa các ngành. Từ đó, tác giả đề xuất cần xem tài chính bền vững là “tài chính vì sự bền vững,” với định nghĩa và tiêu chuẩn rõ ràng liên quan đến các mục tiêu phát triển bền vững (SDG) và Hiệp định Paris. Nghiên cứu này có ý nghĩa quan trọng trong việc định hình chính sách và thực tiễn tài chính bền vững.

Khung Hiện Tại của Tài Chính Bền Vững

Migliorelli (2021) mô tả bối cảnh tài chính bền vững hiện tại thông qua ba lớp phân tích đồng tâm: bối cảnh chính sách rộng lớn hơn, các khuôn khổ do ngành khởi xướng và các tiêu chuẩn hoạt động và dán nhãn. Bối cảnh chính sách rộng lớn hơn được neo đậu bởi các Mục tiêu Phát triển Bền vững (SDG) và Hiệp định Paris, thúc đẩy các sáng kiến tài chính khác nhau do các cơ quan của Liên Hợp Quốc dẫn đầu. Các khuôn khổ do ngành khởi xướng bao gồm các yếu tố môi trường, xã hội và quản trị (ESG), đầu tư tác động và đầu tư có trách nhiệm xã hội (SRI). Các yếu tố môi trường, xã hội và quản trị (ESG) này có liên quan mật thiết đến trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR). Các tiêu chuẩn hoạt động và dán nhãn được minh họa bằng các nguyên tắc và khung trái phiếu xanh, được quốc tế công nhận, làm nền tảng cho thị trường trái phiếu xanh.

Định nghĩa Tài chính Bền vững: Từ Góc độ Thực tiễn

Bài viết của Migliorelli (2021) cho rằng định nghĩa về tài chính bền vững đã phát triển theo thời gian. Ban đầu, nó chủ yếu liên quan đến việc kết hợp các cân nhắc về tính bền vững vào các quyết định đầu tư. Tuy nhiên, nó đã dần được định hình lại để tập trung vào việc cung cấp đủ nguồn tài chính để chuyển đổi sang một xã hội bền vững hơn và một nền kinh tế trung hòa khí hậu.

Để có một định nghĩa mạch lạc, tác giả nhấn mạnh đến hai yếu tố then chốt. Đầu tiên, nhận dạng các chiều cạnh bền vững hữu hình, bao gồm bảo tồn môi trường, bảo tồn đa dạng sinh học, chống biến đổi khí hậu, xóa đói giảm nghèo và giảm bất bình đẳng. Thứ hai, đánh giá sự đóng góp của từng lĩnh vực hoặc hoạt động kinh tế vào việc đạt được, hoặc cải thiện, một hoặc nhiều chiều cạnh bền vững liên quan.

Từ những yếu tố này, tác giả đề xuất định nghĩa thực tế về tài chính bền vững là “tài chính để hỗ trợ các lĩnh vực hoặc hoạt động đóng góp vào việc đạt được, hoặc cải thiện, ít nhất một trong các chiều cạnh bền vững liên quan.” Định nghĩa này không chỉ phù hợp với bối cảnh ngành và chính sách hiện tại mà còn hướng dẫn cả khái niệm và ứng dụng thực tế.

Rủi ro và Hàm ý Chính sách

Migliorelli (2021) xác định một số rủi ro chính phát sinh từ việc xác định tài chính bền vững, đặc biệt là liên quan đến các nhãn và phân loại. Các rủi ro này bao gồm:

• Tái định vị thương hiệu mà không tạo thêm giá trị: Sự tăng trưởng nhanh chóng của tài chính bền vững được dán nhãn có thể không tương ứng với sự gia tăng tương đương trong đầu tư vào các lĩnh vực bền vững, có khả năng dẫn đến sự hoài nghi của nhà đầu tư và sự hiểu lầm về tác động của các biện pháp chính sách.
• “Tẩy xanh” và “Tẩy bền vững”: Việc thiếu các định nghĩa và tiêu chuẩn phổ quát làm tăng nguy cơ các tác nhân tài chính sử dụng các chiến lược lừa đảo để quảng bá chứng khoán và xây dựng một hình ảnh định hướng bền vững.
• Sự điều chỉnh lộn xộn trong chênh lệch chi phí vốn: Tài chính bền vững có thể ảnh hưởng đến cả chi phí vốn và chi phí vốn chủ sở hữu của các lĩnh vực “không bền vững”, dẫn đến sự thay đổi danh mục đầu tư và sự biến động giá cả tiềm năng.
• Sự khác biệt giữa các khu vực pháp lý trong các nhãn và tiêu chuẩn hoạt động: Sự thiếu hài hòa quốc tế trong các tiêu chuẩn dán nhãn có thể gây nguy hiểm cho sự quan tâm của nhà đầu tư và tạo ra sự không chắc chắn trên thị trường tài chính toàn cầu.

Để giảm thiểu những rủi ro này, Migliorelli (2021) đề xuất một số hành động chính sách, bao gồm:

• Cải thiện các yêu cầu và tiêu chuẩn công bố thông tin, đặc biệt là liên quan đến việc bổ sung.
• Xác định rõ ràng các chiều cạnh bền vững liên quan và các lĩnh vực xứng đáng được tài trợ “bền vững”.
• Thực hiện đánh giá tác động trước và sau cho các biện pháp nhằm thúc đẩy tài chính bền vững.
• Giới thiệu nhãn “chuyển đổi” đáng tin cậy để khuyến khích chuyển đổi các ngành gây ô nhiễm.
• Thiết lập các khuôn khổ chính sách để quản lý rủi ro tài chính liên quan đến bền vững ở cả cấp độ hệ thống và công ty.
• Thúc đẩy các sáng kiến quốc tế nhằm hài hòa các nhãn tài chính và các tiêu chuẩn hoạt động khác trong tài chính bền vững.
• Cung cấp cho các nhà đầu tư thông tin tổng hợp, đáng tin cậy và dễ tiếp cận về sự khác biệt giữa các khu vực pháp lý trong các nhãn và tiêu chuẩn hoạt động.
  Tìm hiểu thêm về các quan điểm lý thuyết khác nhau về trách nhiệm xã hội tại đây.

Kết luận

Nghiên cứu của Migliorelli (2021) cung cấp một phân tích sâu sắc về những thách thức và rủi ro liên quan đến việc xác định và triển khai tài chính bền vững. Bằng cách đề xuất một định nghĩa rõ ràng và thực tế về tài chính bền vững và bằng cách làm nổi bật các rủi ro chính sách tiềm ẩn, bài viết này đóng góp đáng kể vào cuộc tranh luận đang diễn ra về vai trò của tài chính trong việc đạt được một xã hội bền vững hơn. Bằng cách coi tài chính bền vững là “tài chính vì sự bền vững,” các nhà hoạch định chính sách và các nhà lãnh đạo ngành có thể làm việc để tạo ra một thị trường tài chính bền vững hơn, đáng tin cậy và hiệu quả hơn, cuối cùng thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang một nền kinh tế trung hòa khí hậu. Nghiên cứu của Migliorelli (2021) nhấn mạnh sự cần thiết phải tiếp tục nghiên cứu và thảo luận học thuật về các định nghĩa và tiêu chuẩn thực hiện tài chính bền vững, đảm bảo rằng nó vẫn là một lực lượng mạnh mẽ để thay đổi tích cực.

Hy vọng bản tóm tắt và phân tích này hữu ích cho bạn!

Download Nghiên cứu khoa học: What Do We Mean By Sustainable Finance? Assessing Existing Frameworks And Policy Risks