Nghiên cứu: Low-Carbon Transition Risks For Finance

*Giới thiệu**

Trong bối cảnh biến đổi khí hậu ngày càng trở nên nghiêm trọng, việc chuyển đổi sang một nền kinh tế carbon thấp là vô cùng cấp thiết. Nghiên cứu “Rủi ro Chuyển đổi Carbon Thấp cho Tài chính” của Gregor Semieniuk cùng các cộng sự (2021), được công bố trên WIREs Climate Change, đi sâu vào những tác động tiềm tàng của quá trình chuyển đổi này đối với sự ổn định của hệ thống tài chính. Bài viết không chỉ xem xét những rủi ro liên quan đến sự suy giảm của các ngành công nghiệp thâm dụng carbon (sunset industries) mà còn phân tích sự phát triển của các ngành công nghiệp xanh (sunrise industries). Nghiên cứu này cung cấp một khung lý thuyết toàn diện, xem xét các động lực, kênh truyền dẫn và tác động của việc loại bỏ dần các ngành công nghiệp thâm dụng carbon đối với hệ thống tài chính và sự phản hồi từ hệ thống tài chính vào phần còn lại của nền kinh tế.

Rủi ro Chuyển đổi Carbon Thấp cho Tài chính

Động lực của Rủi ro Chuyển đổi

Các động lực chính thúc đẩy rủi ro chuyển đổi bao gồm chính sách giảm thiểu biến đổi khí hậu, thay đổi công nghệ và thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng (PRA, 2015). Các chính sách định giá carbon, như thuế carbon hoặc hệ thống hạn ngạch phát thải, làm tăng chi phí của các sản phẩm thâm dụng carbon, ảnh hưởng tiêu cực đến các ngành công nghiệp sunset. Đồng thời, các chính sách hỗ trợ các ngành công nghiệp xanh, như trợ cấp và quy định, giúp giảm chi phí của các sản phẩm carbon thấp, thúc đẩy sự tăng trưởng của các ngành công nghiệp sunrise (Campiglio et al., 2018; Volz, 2017).

Sự đổi mới công nghệ trong các công nghệ carbon thấp cũng đóng một vai trò quan trọng, làm giảm chi phí và tăng tính cạnh tranh của các sản phẩm xanh (Kavlak, McNerney, & Trancik, 2018; Nemet, 2019). Hơn nữa, sự thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng hướng tới các sản phẩm và dịch vụ bền vững cũng thúc đẩy nhu cầu và giá cả của các sản phẩm carbon thấp, tạo ra áp lực giảm thiểu đối với các ngành công nghiệp sunset.

Chi phí Chuyển đổi

Các động lực chuyển đổi dẫn đến chi phí chuyển đổi thông qua hai kênh chính: thay đổi giá và số lượng, và thay đổi kỳ vọng. Thay đổi giá và số lượng ảnh hưởng đến doanh thu của các nhà sản xuất, thu nhập thực tế của hộ gia đình và doanh thu thuế của nhà nước. Thay đổi kỳ vọng, đặc biệt nếu các chính sách và thay đổi sở thích là đáng tin cậy và lâu dài, có thể dẫn đến tình trạng mắc kẹt tài sản (asset stranding) (Helm, Hepburn, & Mash, 2003).

Tình trạng mắc kẹt tài sản xảy ra khi các tài sản carbon cao mất giá trị do sự thay đổi trong chính sách, công nghệ hoặc sở thích. Điều này có thể ảnh hưởng đến các công ty nhiên liệu hóa thạch, các ngành công nghiệp sử dụng nhiên liệu hóa thạch làm đầu vào và cả ngành bất động sản [https://luanvanaz.com/vi-tri-vai-tro-cua-nganh-xay-dung.html] (Cahen-Fourot et al., 2019; IRENA, 2017; Unruh, 2000). Ngoài ra, người lao động cũng có thể trở thành “mắc kẹt” khi các ngành công nghiệp carbon cao suy giảm, dẫn đến thất nghiệp và giảm thu nhập (Bastidas & Mc Isaac, 2019; Pollin, 2015).

Tác động Tài chính

Chi phí chuyển đổi có tác động trực tiếp và gián tiếp đến khu vực tài chính. Tác động trực tiếp xảy ra khi các tổ chức tài chính nắm giữ tài sản carbon cao bị mất giá trị, dẫn đến giảm lợi nhuận và tăng rủi ro vỡ nợ. Tác động gián tiếp xảy ra thông qua hiệu ứng lan truyền tài chính, khi sự suy giảm của một số tổ chức tài chính ảnh hưởng đến các tổ chức khác trong hệ thống (Allen & Gale, 2000; Battiston et al., 2017).

Hai tác động chính đến khu vực tài chính là rủi ro tín dụng và rủi ro thị trường. Rủi ro tín dụng tăng lên khi các công ty và hộ gia đình không thể trả nợ do mất tài sản và thu nhập. Rủi ro thị trường tăng lên khi giá trị của tài sản tài chính giảm do quá trình chuyển đổi (Campiglio, Monnin, & von Jagow, 2019).

Tác động Kinh tế vĩ mô

Chi phí chuyển đổi và tác động tài chính có thể gây ra tác động kinh tế vĩ mô làm giảm tổng cầu. Các kênh tác động bao gồm kênh ngân hàng, kênh niềm tin, kênh tiêu dùng và kênh nợ công. Sự gia tăng các khoản nợ xấu có thể dẫn đến việc các ngân hàng thương mại hạn chế tín dụng, ảnh hưởng đến đầu tư của các công ty, hộ gia đình và chính phủ. Sự suy giảm niềm tin và kỳ vọng có thể làm giảm đầu tư của các công ty. Giảm thu nhập và tài sản có thể làm giảm mức tiêu dùng của hộ gia đình. Nợ công tăng cao có thể hạn chế khả năng chi tiêu của chính phủ trong tương lai.

Tác động kết hợp của những yếu tố này có thể làm giảm tổng cầu và dẫn đến một cuộc khủng hoảng kinh tế tổng thể, với những tác động tiêu cực đến khu vực tài chính và toàn bộ nền kinh tế (Vermeulen et al., 2018).

Phản ứng Chính sách

Các nhà hoạch định chính sách đã bắt đầu thực hiện các biện pháp để giảm thiểu rủi ro chuyển đổi tài chính [https://luanvanaz.com/cac-nhan-to-anh-huong-den-quan-tri-rui-ro-tai-chinh-trong-cac-doanh-nghiep.html]. Các biện pháp này bao gồm tăng cường minh bạch thông qua phân loại tài sản “xanh” và “bẩn” và công bố rủi ro bắt buộc (Thomä, Dupré, & Hayne, 2018; Volz et al., 2015), kiểm tra sức chịu đựng liên quan đến khí hậu ở cấp độ vi mô và vĩ mô (Battiston et al., 2017) và các quy tắc vốn hoặc khung pháp lý tài sản thế chấp được hiệu chỉnh theo khí hậu.

Mạng lưới các Ngân hàng Trung ương và Giám sát viên để Xanh hóa Hệ thống Tài chính (NGFS) đã đưa ra một khuôn khổ cấp cao để tích hợp các yếu tố liên quan đến khí hậu vào giám sát thận trọng, bao gồm nâng cao nhận thức, đánh giá rủi ro, cung cấp hướng dẫn, công bố thông tin liên quan đến khí hậu và xem xét các khoản phí vốn bổ sung (NGFS, 2019). Ngoài ra, chính sách tái phân phối và công nghiệp phù hợp cũng có thể giảm rủi ro tài chính một cách gián tiếp bằng cách giảm thiểu chi phí chuyển đổi (Caldecott & Dericks, 2018; Geddes, Schmidt, & Steffen, 2018; Griffith-Jones & Ocampo, 2018; Mazzucato & Penna, 2016).

Kết luận

Nghiên cứu này làm sáng tỏ các rủi ro chuyển đổi carbon thấp đối với tài chính, nhấn mạnh sự cần thiết của một khuôn khổ lý thuyết toàn diện để hiểu và giải quyết những rủi ro này. Bằng cách phân tích các động lực, chi phí, tác động và kênh truyền dẫn của rủi ro chuyển đổi, nghiên cứu cung cấp thông tin chi tiết có giá trị cho các nhà hoạch định chính sách, các tổ chức tài chính và các nhà đầu tư.

Nghiên cứu cũng chỉ ra những lĩnh vực chính để nghiên cứu trong tương lai. Cần có thêm nghiên cứu lý thuyết và lịch sử để hiểu rõ hơn về vai trò của các ngành công nghiệp suy giảm trong việc gây ra hoặc làm trầm trọng thêm sự bất ổn tài chính. Các khuôn khổ mô hình hóa cần được phát triển để nắm bắt sự phức tạp của các tương tác giữa khu vực thực và khu vực tài chính. Nghiên cứu về vai trò của các tổ chức và quản trị có thể cung cấp những hiểu biết hữu ích về vai trò và hành động pháp lý phù hợp.

Cuối cùng, nghiên cứu nhấn mạnh rằng việc quản lý rủi ro chuyển đổi carbon thấp là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định của hệ thống tài chính và hỗ trợ quá trình chuyển đổi sang một nền kinh tế carbon thấp [https://luanvanaz.com/khai-niem-ve-phat-trien.html].

Download Nghiên cứu khoa học: Low-Carbon Transition Risks For Finance