Cấu trúc vốn tối ưu
Cấu trúc vốn là vấn đề tài chính hết sức quan trọng, do đó các nhà kinh tế đã hình thành nên Lý thuyết cấu trúc vốn tối ưu. Trong đó, hai vấn đề được tập trung xem xét:
– Chi phí sử dụng vốn phụ thuộc vào cấu trúc vốn của công ty.
– Tồn tại một cấu trúc vốn tối ưu.
Điểm mấu chốt trong cấu trúc vốn của công ty là hệ số nợ. Việc hoạch định cấu trúc vốn được dựa trên nền tảng đánh đổi rủi ro và lợi nhuận: Nếu sử dụng nợ nhiều thì làm gia tăng rủi ro của công ty trong việc tìm kiếm lợi nhuận, nhưng lại đưa đến tỷ suất sinh lời kì vọng cao. Rủi ro gia tăng có khuynh hướng làm giảm giá cổ phiếu, trong khi đó, tỷ suất sinh lời cao có khuynh hướng làm tăng giá cổ phiếu. Cấu trúc vốn tối ưu sẽ làm cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận, qua đó tối đa hóa được giá trị công ty.
Như vậy, một cấu trúc vốn được coi là tối ưu khi chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC – Weighted Average Cost of Capital) thấp nhất, đồng thời khi đó, giá trị doanh nghiệp đạt được là lớn nhất. Cấu trúc vốn tối ưu liên quan đến việc đánh đổi giữa chi phí và lợi ích của doanh nghiệp nên căn cứ để thiết lập cấu trúc vốn tối ưu chính là chi phí sử dụng vốn, mối quan hệ giữa chi phí sử dụng vốn với giá trị của doanh nghiệp.
